数据口径（重要）： 本文的核心结论全部建立在已收盘的终值上。韩股为 KRX 2026-08-05 收盘终值（首尔 15:30 KST 已收盘），投资者别买卖数据取自 Naver 金融一手页面，于 2026-08-05 22:30 CST 重新拉取复核。美股部分见第六节——那一节的数字取自 2026-08-05 22:33 CST（美东 10:33，开盘约 1 小时）的盘中实时价，收盘前必然还会变，本文不据此下任何结论。
一句话结论
都不是。「外资在逃离韩国存储股」不成立；但流传得同样广的反面说法——「外资在一路往下抄底」——同样不成立。
这两个相反结论用的是同一批 KRX 数据，区别只在从哪一天开始数。起点差一个交易日，三星电子的外资净额就从 +7,611,626 股（净买）翻成 −747,385 股（净卖）。是符号翻转，不是幅度差异。
真实答案是第三种：外资在跟着价格方向做，既没在建仓，也没在撤退。
一、原始数据（六个交易日，可复算）
单位：股。「个人＋其他法人」为轧差推算值（＝ −(外资＋机构)），非独立观测值。
三星电子 005930
| 日期 | 收盘(₩) | 涨跌 | 外资净买 | 机构净买 | 个人+其他(轧差) |
|---|---|---|---|---|---|
| 07-29 | 208,500 | −5.23% | −3,550,689 | +5,971,830 | −2,421,141 |
| 07-30 | 207,000 | −0.72% | +656,680 | −237,928 | −418,752 |
| 07-31 | 262,500 | +26.81% | +8,359,011 | +3,618,959 | −11,977,970 |
| 08-03 | 239,500 | −8.76% | −3,896,489 | −5,039,954 | +8,936,443 |
| 08-04 | 240,000 | +0.21% | +850,527 | −3,924,513 | +3,073,986 |
| 08-05 | 246,000 | +2.50% | +2,298,577 | −2,078,706 | −219,871 |
SK海力士 000660
| 日期 | 收盘(₩) | 涨跌 | 外资净买 | 机构净买 | 个人+其他(轧差) |
|---|---|---|---|---|---|
| 07-29 | 1,401,000 | −9.61% | −921,877 | +791,370 | +130,507 |
| 07-30 | 1,322,000 | −5.64% | +444,498 | −80,151 | −364,347 |
| 07-31 | 1,718,000 | +29.95% | +2,205,767 | +277,183 | −2,482,950 |
| 08-03 | 1,567,000 | −8.79% | −1,107,357 | −288,012 | +1,395,369 |
| 08-04 | 1,577,000 | +0.64% | −418,552 | +18,945 | +399,607 |
| 08-05 | 1,668,000 | +5.77% | +389,804 | −28,260 | −361,544 |
08-05 当日占比：三星外资净买占成交量 10.2%、机构 −9.3%（当日成交 22,444,447 股）；海力士外资 10.4%、机构 −0.8%（当日成交 3,740,705 股）。外资持股比例：三星 46.67%、海力士 51.00%。
二、同一个问题，两个窗口，两个相反的答案
三星电子 005930
| 口径 | 流量窗口 | 外资 | 机构 | 个人+其他 | 对应股价区间 |
|---|---|---|---|---|---|
| A | 07-31～08-05（4 场） | +7,611,626 | −7,424,214 | −187,412 | 207,000→246,000 +18.84% |
| B | 08-03～08-05（3 场） | −747,385 | −11,043,173 | +11,790,558 | 262,500→246,000 −6.29% |
SK海力士 000660
| 口径 | 流量窗口 | 外资 | 机构 | 个人+其他 | 对应股价区间 |
|---|---|---|---|---|---|
| A | 07-31～08-05（4 场） | +1,069,662 | −20,144 | −1,049,518 | 1,322,000→1,668,000 +26.17% |
| B | 08-03～08-05（3 场） | −1,136,105 | −297,327 | +1,433,432 | 1,718,000→1,668,000 −2.91% |
两个口径各自都通过零和校验（三方净额合计＝0）。它们都对，只是回答的不是同一个问题。
关键在于流量窗口必须和价格窗口对齐。口径 A 的四场流量包含 07-31 当天，而 07-31 这一天股价是从 207,000 涨到 262,500 的。如果拿 262,500（07-31 收盘）当价格基期，却把 07-31 全天的买盘算进流量，就等于用涨完之后的价格，去解释涨的过程中发生的买入——"外资一路往下接"这个描述就是这样凭空长出来的。
正确配对只有两种：
- 流量含 07-31 → 价格基期必须用 07-30 收盘（口径 A，期间实际是大涨 +18.84%）
- 价格基期用 07-31 收盘 → 流量必须从 08-03 起算（口径 B，期间是下跌 −6.29%）
三、为什么会翻号：一天顶掉整个净额
| 07-31 单日外资净买 | 四场净额 | 单日 / 净额 | |
|---|---|---|---|
| 三星电子 | +8,359,011 | +7,611,626 | 110% |
| SK海力士 | +2,205,767 | +1,069,662 | 206% |
07-31 一天的买入量超过了整个四场净额。换句话说，口径 A 里的"外资净买"完全由 07-31 那一天贡献，其余三场合计反而是净卖。任何基于口径 A 的"趋势"判断，本质上是在描述单独一天——而那一天是 +26.81% / +29.95% 的暴涨日。
一个累计净额里如果有超过 100% 来自单日，它就不是趋势，是一次事件。
四、真实答案：外资在跟着价格走
把每一场的外资净额符号，与当日股价涨跌符号对照：
| 日期 | 三星涨跌 | 三星外资 | 同向? | 海力士涨跌 | 海力士外资 | 同向? |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 07-31 | +26.81% | 买 | ✅ | +29.95% | 买 | ✅ |
| 08-03 | −8.76% | 卖 | ✅ | −8.79% | 卖 | ✅ |
| 08-04 | +0.21% | 买 | ✅ | +0.64% | 卖 | ❌ |
| 08-05 | +2.50% | 买 | ✅ | +5.77% | 买 | ✅ |
四场窗口内同向 7/8；拉到六场为 9/12。
外资买的是上涨，卖的是下跌。这是顺势交易的特征：既不像"撤退"（撤退应当在反弹日继续卖出），也不像"抄底"（抄底应当在暴跌日买入）。08-03 暴跌 −8.76% 当天外资净卖 389.6 万股，08-05 反弹 +2.50% 当天又净买 229.9 万股——方向完全跟着盘面。
同期本土机构才是持续的卖方。三星连续三场净卖，合计 −11,043,173 股，是同窗口外资卖出量（−747,385 股）的 14.8 倍；承接方是个人投资者，同三场净买 +11,790,558 股。
所以"谁在卖韩国存储股"这个问题，08-03 以来的答案是：本土机构在卖，个人在接，外资只是跟着价格来回做。
海力士的结构与三星并不相同：它的机构三场仅净卖 297,327 股（约为外资卖出量的 26%），机构基本没动，卖压主要落在轧差项里。因此对海力士只能说卖方"不是机构"，不能进一步指认。
五、零和校验：这组数字为什么可以被信任
KRX 投资者别数据有一个天然的自检性质：同一交易日，所有投资者类别的净买卖股数之和必须为 0（有人买就必有人卖）。
08-05 当日：
- 三星电子：+2,298,577（外资）− 2,078,706（机构）− 219,871（个人+其他）＝ 0
- SK海力士：+389,804（外资）− 28,260（机构）− 361,544（个人+其他）＝ 0
第二节两个窗口的合计值同样各自归零。
任何引用"外资净流出韩国 X 亿"的说法，如果说不出对手方是谁、三方也合不上零，那个数字就没有被验证过。
需要诚实标注的限制：本文的"个人＋其他法人"是轧差推算值（＝ −(外资＋机构)），并非独立观测。因此零和校验能交叉验证外资与机构两项，但无法把"个人"与"其他法人"拆开。
六、今晚美股：还在动，不构成结论
⚠️ 以下取自 2026-08-05 22:33 CST（美东 10:33，开盘约 1 小时）的盘中实时价，收盘前必然继续变动。列出仅供参照，本文标题与结论均不建立在这一节上。
| 标的 | 现价 (USD) | 日内 |
|---|---|---|
| 美光 Micron (MU) | 908.81 | +1.81% |
| 闪迪 SanDisk (SNDK) | 1391.35 | −2.54% |
| 西部数据 Western Digital (WDC) | 552.69 | +0.75% |
| SMH（半导体 ETF） | 573.49 | −0.39% |
一个实测注脚：本文起草期间的 90 秒内，MU 从 +2.16% 走到 +1.81%，SNDK 从 −2.31% 走到 −2.54%。这正是本文把结论压在首尔终值、而不是纽约盘中价上的原因——首尔已经收盘，纽约还没有。
七、这个结论会在什么条件下失效
- 08-06 及之后，外资在反弹日转为净卖 → "跟着价格走"的描述被推翻，届时才需要重新考虑"撤退"这一解释。
- 本土机构由卖转买 → 三星四场累计净卖 7,424,214 股，力度已从 3,924,513 股（08-04）降到 2,078,706 股（08-05）；一旦转正，本文"机构是主要卖方"的判断即到期。
- 外资持股比例连续多周下滑（当前三星 46.67% / 海力士 51.00%）→ 这才是"外资撤退"真正该看的慢变量，单日或数日流量不是。
- 本文所有股数均为 KRX 口径的交易所净买卖，不含 ADR、不含大宗与场外交易；跨境持仓的完整图景需另配季度持股披露。
方法论注记
- 一手来源：Naver 金融投资者别页面（转载 KRX 官方数据），2026-08-05 22:30 CST 重新拉取复核，非缓存读数。
- 价格：KRX 收盘终值，全文未使用任何韩股盘中价。
- 窗口对齐：本文刻意并列展示同一数据在两个窗口下的相反结论，因为流量数据与价格窗口错配是这类分析中最高频的错误来源。引用任何"N 日累计"资金数据之前，先确认这 N 日的每一段都是同一种采集口径，且价格基期与流量起点相邻。
- 本文为公开层研究，仅含公开市场数据、事实与观点，不含任何持仓、仓位或交易操作信息。