市场观察

逐字拆解美光CEO Sanjay Mehrotra 45分钟电话会发言。SCA锁价$1000亿、毛利率86%碾压台积电英伟达、HBM4已出货$10亿+、NAND数据中心SSD翻倍、Capex是建厂不是扩产。Forward PE仅7.9x。

2026年6月23日韩股存储板块单日暴跌：SK海力士-12.5%、三星-12.3%、港股2x ETF跌超20%，KOSPI第三次熔断。本文拆解这是结构性去杠杆而非基本面恶化，HBM需求依然强劲，美光财报是分水岭。

2026年6月23日韩国存储龙头单日暴跌12%，KOSPI年内第三次熔断。本文用数据拆解：这是结构性去杠杆（大行收紧swap+散户爆仓+ETF赎回三重叠加），不是HBM基本面恶化。聪明钱（美光大单逆势净流入）没跑。

韩国6月前20天存储芯片出口已突破230亿美元，全月有望达380-420亿美元历史新高。HBM出口环比暴增51%，DRAM单价同比翻2-3倍，存储占半导体出口比重从70%飙至90%。本文拆解驱动力与供需格局。

美光科技将于2026年6月25日公布FY26Q3财报。期权市场出现极端看空信号（PCR=2.21，3.5个标准差），但历史数据显示这往往是逆向看涨信号。本文用期权数据、资金流和供需格局拆解本次财报的关键看点。

2026年6月，SK海力士市值首次超越三星电子，成为韩国最值钱的公司。核心原因是HBM（高带宽内存）的结构性需求爆发。本文用数据拆解海力士登顶的三大驱动力、与三星的差异，以及存储芯片从周期股向成长股转变的投资含义。